Définition
Les Long-Term Holders (LTH) et Short-Term Holders (STH) sont deux catégories de détenteurs de Bitcoin segmentées selon la durée de détention de leurs pièces. Un LTH est généralement défini comme un détenteur dont les pièces n'ont pas bougé depuis plus de 155 jours (environ 5 mois), tandis qu'un STH possède des pièces acquises récemment ou échangées régulièrement. Cette distinction reflète les comportements différents : les LTH adoptent une stratégie d'accumulation long terme, tandis que les STH cherchent des gains à court terme ou réagissent aux mouvements de marché. Cette segmentation aide à comprendre la distribution des Bitcoin et l'intention réelle des propriétaires.
Comment le calculer / Comment le lire
Cette métrique s'obtient par analyse on-chain via des plateformes comme Glassnode ou CoinMetrics, qui suivent chaque transaction Bitcoin et le temps écoulé depuis le dernier mouvement d'une pièce. Le calcul repose sur l'âge des UTXO (Unspent Transaction Outputs). On divise le nombre de Bitcoin détenus par chaque groupe par le stock total circulant. Le ratio LTH/STH indique la dominance relative : un ratio élevé suggère une accumulation structurelle, tandis qu'un ratio bas indique une volatilité accrue liée aux traders. Ces données s'expriment en pourcentage du supply total ou en volume absolu de Bitcoin.
Signaux historiques
Selon Glassnode, lors des marchés haussiers précédents, une augmentation de la part LTH s'accompagnait d'une réduction des ventes opportunistes. En 2017, avant le pic de décembre, le ratio STH avait culminé à près de 35% du supply, marquant une domination trader. Inversement, après les corrections majeures (mars 2020, novembre 2022), les LTH ont accumulé massivement, ce qui a précédé les reprises structurelles. Ces cycles montrent que le comportement des holders reflète des changements d'intention du marché antérieurement aux mouvements de prix majeurs.
Limites et précautions
Cette métrique suppose une corrélation directe entre l'âge des pièces et l'intention du holder, ce qui n'est pas systématiquement vrai : un LTH peut détenir passivement sans conviction, un STH peut être un utilisateur légitime. Les données on-chain ne capturent pas les Bitcoin en cold storage institutionnel ou dans des portefeuilles perdus, créant un biais statistique. Enfin, la définition des 155 jours reste arbitraire ; différentes sources utilisent des seuils variables. À utiliser en complément d'autres indicateurs macro, jamais isolément.