Le Bitcoin recule à 108 000 dollars — en baisse de 15% par rapport au record absolu de 126 279 dollars établi fin octobre. Cette correction coïncide avec une intensification de la distribution des détenteurs historiques et un ralentissement des flux ETF.
La distribution on-chain s'accélère
Glassnode enregistre les sorties de bitcoins depuis des adresses long terme les plus importantes depuis mai 2021. Le LTH Supply recule à 57% — son niveau le plus bas depuis 2020. Ce niveau de distribution est cohérent avec les phases de sommet de cycle observées en 2017 et 2021, sans en être une confirmation définitive.
Les flux ETF décélèrent
Farside Investors enregistre des flux nets légèrement négatifs sur deux semaines consécutives — la première fois depuis avril. Ce signal, isolé, ne constitue pas une tendance mais mérite attention. Les sorties proviennent principalement des ETF de plus petite taille, BlackRock IBIT restant en flux positifs.
Le contexte macro se complique
L'inflation PCE core pour octobre ressort à 2,5% — légèrement au-dessus des attentes. Le marché révise à la baisse le nombre de baisses de taux Fed anticipées pour 2026. Cette révision hawkish pèse sur les actifs risqués dans un contexte de valorisations élevées.
Ce que ces données ne disent pas
Une correction de 15% depuis un ATH est dans la norme historique de Bitcoin — les corrections intra-cycle de 20-30% sont fréquentes. La question est de savoir si cette correction est un point d'entrée pour la suite du cycle ou le début d'un retournement de tendance.