Trois semaines après le quatrième halving du 19 avril, le Bitcoin se stabilise autour de 62 400 dollars — en repli de 15% par rapport au record de 73 700 dollars de mars. La phase post-halving suit un schéma classique : consolidation, ajustement des mineurs, attente du prochain catalyseur.
L'ajustement du hashrate
Selon CoinMetrics, le hashrate du réseau Bitcoin a reculé de 8% dans les deux semaines suivant le halving — les mineurs les moins efficaces ayant éteint leurs machines. Cet ajustement est inférieur aux corrections observées lors des halvings précédents (2020 : -20%, 2016 : -15%), reflétant une industrie minière plus mature et mieux capitalisée.
Les ETF continuent d'absorber
Malgré la consolidation du prix, Farside Investors enregistre des entrées nettes positives sur les ETF Bitcoin spot — environ 200 millions de dollars par semaine. Ce flux, bien qu'inférieur aux pics de mars, maintient une demande institutionnelle structurelle supérieure à la nouvelle production post-halving de 450 BTC/jour.
Le signal on-chain : patience des détenteurs
Le LTH Supply se maintient à 66% selon Glassnode — les détenteurs long terme n'ont pas cédé à la pression vendeuse post-halving. Ce niveau de conviction est cohérent avec les phases d'accumulation observées après les halvings précédents.
Ce que ces données ne disent pas
Les trois halvings précédents ont tous été suivis de nouvelles hausses significatives, mais avec des délais de 6 à 18 mois. La patience est structurellement requise dans ce type de configuration de marché.