Le Bitcoin s'échange autour de 23 100 dollars en cette fin janvier 2023 — en hausse de 40% depuis le creux de 15 500 dollars de novembre 2022. Après l'effondrement de FTX et la capitulation généralisée du marché crypto, les données commencent à montrer des signaux de stabilisation.

Le contexte : la capitulation de 2022 en chiffres

L'année 2022 a été la pire de l'histoire de Bitcoin en termes de perte de valeur absolue. De 47 000 dollars en janvier à 15 500 dollars en novembre, soit une baisse de 67%. Cette correction a été amplifiée par trois chocs exogènes : l'effondrement de Terra/Luna en mai (-40% en une semaine), la faillite de Three Arrows Capital en juin, et l'effondrement de FTX en novembre.

Les données on-chain montrent une accumulation

Selon Glassnode, le Long-Term Holder Supply remonte à 72% — son niveau le plus élevé depuis 2020. Les détenteurs qui ont résisté à la panique de 2022 continuent d'accumuler. Le ratio MVRV est remonté à 0,9 — encore en dessous de 1,0, ce qui indique que l'ensemble du marché est encore légèrement en perte moyenne, mais la tendance est haussière.

La Fed marque une pause dans son cycle de resserrement

La Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de février — un ralentissement par rapport aux hausses de 75 bps de 2022. Le marché interprète ce ralentissement comme un signal de fin de cycle de resserrement. Cette anticipation bénéficie à l'ensemble des actifs risqués.

Ce que ces données ne disent pas

Un rebond depuis un creux de cycle ne signifie pas que le marché baissier est terminé. En 2018-2019, Bitcoin avait rebondi de 50% depuis son creux avant de retester des niveaux plus bas. La prudence reste de mise tant que le MVRV ne repasse pas durablement au-dessus de 1,0.